Цены на олово будут падать

Мнение аналитиков компании Capital Economics

На фоне падения мирового спроса на олово цены на этот металл к концу 2013г. упадут примерно до 16500 долл./т против текущих 17900 долл./т

спрос на олово

На фоне падения мирового спроса на олово цены на этот металл к концу 2013г. упадут примерно до 16500 долл./т против текущих 17900 долл./т, прогнозируют аналитики Capital Economics. По их мнению, такая динамика будет вызвана замедлением экономического роста, экономией средств и заменой олова на другие металлы. При этом положение не спасут даже трудности с поставками. Если этот прогноз осуществится, динамика рынка окажется намного хуже ожиданий консенсус-прогноза (рост цен на 25%), полагают в компании.

Цены на олово демонстрировали сильный рост в первые шесть недель 2012г., однако с тех пор упали, достигнув минимального уровня с июля 2010г. вопреки крупным проблемам с поставками. Так, в первом полугодии 2012г. объемы экспорта из крупнейшего производителя и экспортера олова в мире, Индонезии, снизились на 9% по сравнению с предыдущим годом. За тот же период на 10% в годовом исчислении сократилось производство в Китае, втором по величине производителе олова в мире.

Поводом для снижения поставок стала нехватка новых производственных мощностей и падение качества руды на уже функционирующих шахтах. Хотя на этом фоне можно было бы ожидать, что цены на олово обгонят по динамике другие промышленные металлы, этот фактор более чем компенсировало падение спроса. В частности, в компании отмечают, что несмотря на падение внутреннего производства и снижение цен (которое обычно вызывает всплеск спроса со стороны чувствительных к цене покупателей), объемы импорта в крупнейшем потребителе олова в мире, Китае, сейчас намного ниже пика второй половины 2011г.

В самом деле, олово оказалось единственным металлом, спрос на который упал в 2011г. Согласно данным Международного исследовательского института олова (ITRI), потребление этого металла сократилось на 0,7%, опустившись ниже отметки 360 тыс. т. В отличие от ITRI, прогнозирующего в 2012г. увеличение спроса на 2%, аналитики Capital Economics полагают, что в текущем году спрос на олово вновь снизится (в четвертый раз из последних пяти лет). Причиной падения спроса на этот металл в 2011г. стали три ключевых фактора, которые продолжат оказывать негативное влияние на спрос в 2012 и 2013гг.

Во-первых, в 2012г. темпы роста мировой экономики замедлились и, как ожидается, продолжат падать на фоне эскалации европейского кризиса. Во-вторых, снижение спроса отражает тенденцию применять методы сборки, при которых используется меньшее количество припоя. (На припой приходится более половины спроса на олово.) Склонность к подобной "экономии" усилилась в последние пять лет: исторически высокий уровень цен на олово активизировал научно-исследовательские работы, которые уже дают результаты, тем самым сокращая потребление олова. Третьим фактором, оказывающим давление на спрос на олово, является замена. К примеру, оловянное покрытие, использовавшееся при производстве консервных банок (на которые приходится вторая по величине доля спроса), теряет долю на рынке из-за перехода на менее дорогостоящий алюминий.

Здесь можно провести прямые параллели с потреблением меди, которая также страдает от экономии и также теряет свою долю на рынке в пользу алюминия (к примеру, при производстве кондиционеров), отмечают аналитики Capital Economics. А это указывает на то, что падение цен на олово является предупреждением для "быков" на рынке меди, которые придают слишком большое значение трудностям в поставках: хваленое ограничение поставок олова не уберегло цены на этот металл от резкого падения.

В целом, несмотря на слабость спроса, нехватка новых добывающих олово мощностей в следующем году и вероятное сокращение высокозатратных мощностей в Индонезии означают, что рынок олова будет более узким по сравнению с рынком меди. На этом фоне аналитики Capital Economics ожидают, что к концу 2013г. цены на медь упадут с 7400 долл./т до 5000 долл./т. Вместе с тем в компании прогнозируют менее значительное снижение цен на олово, с 17900 долл./т до 16500 долл./т.

товарные рынки

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг